假设检验进阶：把口径说清楚

假设检验的起点通常是一个观察，例如某类资产在某个时间段的表现与长期均值不同。要把观察变成可证伪的问题，需要先写下一句明确的话：在什么范围内、用什么指标、与什么基准比较、达到什么条件算被证伪。这句话就是口径。口径不清，检验就会在事后被随意调整，结论也就失去意义。进阶用法的核心不是更复杂的公式，而是把口径说清楚。

（1）定义边界。边界包括时间区间、样本范围、资产类别、市场范围。例如“某市场全部上市普通股在最近若干个完整年度内的年度收益”，而不是“最近几年表现好的股票”。边界一旦写定，就不能因为结果不理想而删掉某些年份或某些样本。

（2）计算前提。常见前提包括：收益是否包含分红、是否复权、频率是日度还是月度、缺失值如何处理、极端值是否剔除、比较基准是宽基指数还是无风险利率。不同前提会得到不同结果，因此前提必须在检验前写明，并与数据来源的官方定义保持一致。以官方规则为准。

（3）数据来源。来源要可追溯，例如交易所公布的行情文件、指数公司公布的指数点位、官方统计口径的财务数据。若使用第三方整理数据，应记录其版本与提取日期。数据来源不同，同一指标可能有差异，此时应说明采用哪一来源，而不是混合使用。

一个可复现的复盘例子：某投资者观察到“过去某些年份中，高分红组合的年度收益高于市场平均”。他把问题写成可证伪形式：在指定市场、指定年度区间内，按年初分红率排序分组，若最高组的年度收益不低于市场基准，则观察成立。接着他固定边界：只取有完整年度数据的普通股；固定前提：收益按复权价计算、分红再投资、剔除停牌超过一定天数的样本；固定来源：交易所行情文件与指数公司点位。然后按年度逐期计算，记录每期最高组与基准的差。复盘时，他公开数据版本、计算脚本与每期结果，使他人可以重复。若某一年结果与观察相反，也如实保留，而不是删除该年。

这种做法的意义在于：检验的不是“某类资产好不好”，而是“在给定口径下，某个可证伪的陈述是否被数据支持”。口径写清楚后，结论只对应该口径，不能外推到其他区间或其他定义。对普通投资者而言，进阶用法就是先写规则、再算数字、最后看是否被证伪，并保留可复现的记录。数字不确定时，通常以官方规则为准。